ترباین ۲۲ میلیون دلار سرمایه جذب کرد تا به سرمایه‌گذاران خطرپذیر کمک کند بدون فروش سهام خود نقدینگی به دست آورند
تاریخ انتشار:
مشکل نقدینگی برای سرمایه‌گذاران خطرپذیر
از زمانی که عرضه‌های عمومی اولیه (IPO) در چند سال گذشته به شدت کاهش یافته است، شرکای محدود که در صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر سرمایه‌گذاری می‌کنند، با یک مشکل بزرگ مواجه شده‌اند: کمبود نقدینگی.
عدم بازگشت نقدی به‌ویژه برای افراد ثروتمند یا دفاتر خانوادگی کوچک که دارایی‌های ثروتمندان را مدیریت می‌کنند، مشکل‌ساز بوده است. این افراد در صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر سرمایه‌گذاری‌های قابل توجهی انجام داده‌اند.
تجربه مایک هورست
داشتن سرمایه‌های قفل شده در سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر برای کارآفرین مایک هورست یک مشکل بزرگ بود. پس از فروش استارتاپ پرداختی خود به نام Exactuals به بانک سیتی ملی در سال ۲۰۱۸، او بخش قابل توجهی از عواید حاصل از این فروش را به سهام فناوری و صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر سرمایه‌گذاری کرد.
سپس در سال ۲۰۲۲، سهام فناوری سقوط کرد و هورست به TechCrunch گفت که او نقدینگی کافی برای حمایت از تعهدات صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر خود ندارد.
او گفت: "شرکت‌ها مدام برای درخواست سرمایه و سرمایه‌گذاری‌های جدید به من مراجعه می‌کردند. من می‌خواستم این سرمایه‌گذاری‌ها را انجام دهم، اما نمی‌خواستم خانه‌ام را وثیقه بگذارم، خط اعتباری بگیرم یا سهام آمازون را در ۹۰ دلار بفروشم در حالی که می‌دانستم به ۲۱۰ دلار برمی‌گردد."
ایده ترباین
این تجربه به هورست ایده‌ای داد تا یک محصول اعتباری ایجاد کند که به شرکای محدود اجازه دهد تا با وثیقه‌گذاری موقعیت LP خود در صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، وام بگیرند.
هورست این دیدگاه را به ترباین تبدیل کرد، یک پلتفرم بدهی برای شرکای محدود در سرمایه‌گذاری‌های خصوصی و خطرپذیر. این شرکت روز جمعه از حالت مخفی خارج شده و اعلام کرده است که در مجموع ۲۲ میلیون دلار سرمایه‌گذاری سهام جذب کرده است که به‌طور مشترک توسط Alpha Edison و TTV Capital رهبری شده و با مشارکت Fin Capital، B Capital و Sozo Ventures همراه بوده است.
این شرکت همچنین تا ۱۰۰ میلیون دلار وام از بانک سیلیکون ولی برای حمایت از اعطای وام خود تأمین کرده است.
دسترسی به نقدینگی از طریق ترباین
ترباین راهی را برای شرکای محدود فراهم می‌کند تا با استفاده از سهام صندوق‌های خود به عنوان وثیقه، به نقدینگی دسترسی پیدا کنند، مشابه اینکه یک خط اعتباری بر اساس ارزش خانه یا یک خط اعتباری حاشیه‌ای بر اساس دارایی‌های سهام استفاده می‌شود.
گاردینر گارارد، یکی از بنیان‌گذاران و شریک مدیریتی در TTV Capital، گفت که او به محض اینکه هورست ایده خود را به او معرفی کرد، به شدت به ترباین علاقه‌مند شد.
گارارد گفت: "من چندین بار با LPهایی مواجه شدم که از من درباره نقدینگی سوال می‌کردند." اما گزینه‌های زیادی برای کمک به یک سرمایه‌گذار در یک صندوق برای به دست آوردن نقدینگی وجود نداشت.
گارارد توضیح داد که TTV می‌توانست برخی از سهام یک شرکت پورتفوی را در بازار ثانویه بفروشد تا به سرمایه‌گذار کمک کند، اما او نمی‌خواست که یک دارایی را زودتر بفروشد تا نیازهای تنها یک LP را برآورده کند.
به‌علاوه، LP می‌توانست سعی کند که سهم خود (که به آن علاقه LP گفته می‌شود) را در صندوق بفروشد، اما این معاملات "با تخفیف‌های قابل توجهی همراه هستند"، به این معنی که LP احتمالاً باید سهم خود را با قیمتی کمتر از ارزش واقعی آن بفروشد.
مزایای ترباین
ترباین ادعا می‌کند که به سرمایه‌گذاران نقدینگی بر اساس ارزش افزوده موقعیت خود در صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر ارائه می‌دهد بدون اینکه از پتانسیل آینده خود صرف‌نظر کنند. به عنوان مثال، اگر سرمایه‌گذاری اولیه ۳ میلیون دلاری یک LP در یک صندوق به ۱۰ میلیون دلار افزایش یافته باشد، آن‌ها می‌توانند از این ارزیابی ۱۰ میلیون دلاری به عنوان وثیقه برای وام خود استفاده کنند.
معایب این است که این وام‌ها ارزان نیستند. نرخ بهره در حال حاضر حدود ۹ درصد است (نرخ پایه در حال حاضر حدود ۷.۵ درصد است، بنابراین بسیاری از وام‌ها این روزها از هر نوعی ارزان نیستند).
اما گارارد استدلال می‌کند که این نرخ هنوز هم می‌تواند به عنوان "نرخ بسیار معقولی و بسیار ارزان‌تر از هزینه فروش" سهم در بازارهای ثانویه، با زیان یا حتی فقط با تخفیف در نظر گرفته شود.
مشتریان اولیه ترباین
اولین مشتریان ترباین پنج شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر هستند که از جذب سرمایه‌گذاری آن حمایت کرده‌اند. شرکای عمومی این شرکت‌ها در حال حاضر به LPهای خود دسترسی به اعتبار ترباین را ارائه می‌دهند. هورست افزود که این شرکت قصد دارد محصول خود را پس از اعلام امروز به صندوق‌های بیشتری از سرمایه‌گذاری خطرپذیر ارائه دهد.
گارارد گفت: "من نمی‌توانستم باور کنم که قبلاً چیزی مشابه این برای LPهای خود نداشتیم."